吟詠六朝古跡，是唐宋人詩歌中經(jīng)常出現(xiàn)的一個(gè)題材，但在北宋詞中并不多見，賀鑄之前只有張昪《離亭燕·一帶江山如畫》等幾首。其中向來受人注目的金陵懷古詞，則有王安石的《桂枝香·登臨送目》和周邦彥的《西河》。前者因其筆力峭勁而被譽(yù)為“絕唱”；后者因其“隱括唐句，渾然天成”而享盛名。賀鑄這首《臺(tái)城游》，也為金陵懷古。從創(chuàng)作時(shí)間上來說，正好位于前兩者之間；從藝術(shù)風(fēng)格上來說，有著自己的獨(dú)擅之美，足可以與前兩首鼎立詞壇。然而，因?yàn)橘R鑄素以“賀梅子”著稱于世，時(shí)人多激賞其如《青玉案》那樣的盛麗深婉之作，而忽視了他抑塞磊落、激越亢爽的抒懷、登臨諸作，至使這一顆詞中“明珠”，長期以來不甚被人重視。

　　在這首詞的上片，賀鑄一反懷古詩詞大都采取側(cè)面烘托、借景寄慨的蘊(yùn)藉筆法，首先拈出一段最令人感慨的史實(shí)來正面描寫，表現(xiàn)了自己指點(diǎn)江山的鮮明態(tài)度和強(qiáng)烈的愛憎。

　　開端兩句，一寫江山，一寫史實(shí)，都從大處落筆，高屋建瓴，氣度非凡。“江南佳麗地，金陵帝王州”，長期以來就被騷人墨客所稱道。詞人登臨送目之時(shí)，正逢天高氣爽的秋季，因此用“瀟灑”來形容“南國”，就顯得非常貼切傳神。在這澄江如練，龍?bào)椿⒕岬慕街校瑪?shù)百年來，六朝的末代君主，一個(gè)個(gè)粉墨登場，恣意聲色，競事豪奢，最終國亡身辱，成為江山的千古罪人。詞人于“瀟灑”之前下一“本”字，于“豪奢”之前下一“浸”字，在貌似客觀的評(píng)述之中已經(jīng)蘊(yùn)含了自己主觀上的無限感慨。

　　接下來一連五句，詞人用冷靜的態(tài)度鋪敘六朝最后一個(gè)君主陳叔寶驕奢淫逸的腐朽生活。這里的每一句，都有著確鑿的史實(shí)依據(jù)。據(jù)《南史·陳后主本紀(jì)》所載，這位昏庸風(fēng)流的短命皇帝，在隋兵壓境，危在旦夕之際，荒于酒色，不問政事。后宮“美貌麗服巧態(tài)以從者千余人，常使張貴妃、孔貴人等八人夾坐，江總、孔范等十人預(yù)宴，號(hào)日‘狎客’。先令八婦人襞采箋，制五言詩，十客一時(shí)繼和，遲則罰酒”。這就是詞人所寫的“臺(tái)城游冶，襞箋能賦屬宮娃”。他搜刮民脂，營結(jié)綺、臨春、望仙三座高達(dá)數(shù)十丈的樓閣，偎紅倚翠，酣飲消暑。“使諸貴人及女學(xué)士與狎客共賦新詩，互相贈(zèng)答，采其尤艷麗者，以為曲調(diào)，被以新聲。……其曲有《玉樹后庭花》、《臨春樂》等。其略云‘璧月夜夜?jié)M，瓊樹朝朝新’，大抵所歸，皆美張貴妃、孔貴嬪之容色”（《南史·張貴妃傳》）。這也就是詞人所寫的“云觀登臨清夏，璧月流連長夜，吟醉送年華”。在最后一句里，詞人以皮里陽秋的筆法寫出了這批渾渾噩噩的末世君臣優(yōu)游佚樂的生活和醉生夢死的心理狀況，已暗含結(jié)拍的轉(zhuǎn)折。

　　果然，“大都好物不堅(jiān)牢，彩云易散琉璃脆”。公元589年，隋兵攻破金陵，燒起了一把梁摧瓦飛的熊熊大火。急迫之中，陳后主與張貴妃、孔貴人避身井中。“既而（隋）軍人窺井而呼之，后主不應(yīng)。欲下石，乃聞叫聲。以繩引之，驚其太重。及出，乃與張貴妃、孔貴人同乘而上”（《陳后主本紀(jì)》），成為歷史笑柄。結(jié)拍“回首飛鴛瓦，卻羨井中蛙”兩句，與前五句形成強(qiáng)烈的對(duì)比。詞人以“回首”二字，由繁華陡折至敗亡，以“卻羨”二字，漫畫似地勾勒出這個(gè)惶惶如喪家之犬的亡國之君欲作井中蛙而不可得的悲慘結(jié)局，表現(xiàn)了詞人對(duì)這些污染江山的群丑的憤怒與鄙棄。

　　下片化用唐人詩意，由詠史轉(zhuǎn)入撫今，著重寫滄桑巨變、興亡之感，表達(dá)了作者空懷壯志，報(bào)國無門的浩茫心事。前五句很明顯出自劉禹錫《烏衣巷》一詩。昔日的朱門重院，今天已成為荊扉白屋；昔日的長街通衙，今天已變得狹不容車；當(dāng)年在雕梁畫棟作巢的雙燕，如今參差其羽，不知將飛向誰家。強(qiáng)烈的感慨使詞人把劉詩中冷靜客觀的描述改為執(zhí)著的反詰，在這深情的一問之中，體現(xiàn)了詞人因面目全非的滄桑之變而引起的心緒的動(dòng)蕩起伏。

　　“樓外”以下五句，可能是詞人登樓所見到的實(shí)景，不過顯然也受了杜牧《泊秦淮》一詩的啟發(fā)和影響。詞人為了抒情的需要，對(duì)眼前的景色進(jìn)行了精心的剪裁，繪出一幅高遠(yuǎn)空靈、迷蒙冷寂的秦淮秋月圖：秋夜，銀河橫天，北斗斜掛。一輪明月的柔輝，夢幻般地籠罩著水波瀲滟的秦淮河，把幾桅檣影清晰地映在鋪滿銀霜的寒沙之上。輕蕩的《后庭花》歌聲斷斷續(xù)續(xù)地隨風(fēng)傳來，如泣如訴，令人神傷。詞人在結(jié)尾有意突出商女“猶唱《后庭花》”這一情節(jié)，與上片呼應(yīng)，是有著自己良苦用心的。亡陳的靡靡之音至今猶回蕩在秦淮河上，這與杜牧《阿房宮賦》里“秦人不暇自哀，而后人哀之，后人哀之而不鑒之，亦使后人而復(fù)哀后人也”的慨嘆是同一目的的。作者空懷壯志，報(bào)國無門，只能把自己抑塞磊落的吊古傷今之情融入這凄清冷寂的畫面之中，心事浩茫，摧剛為柔，使人無限嘆惋。

　　這首詞在音律上，一反《水調(diào)歌頭》僅葉平韻、不葉仄韻的舊例。不僅平仄通葉，皆用同部之韻，而且以發(fā)揚(yáng)豪壯之音的“麻韻”與“馬”、“榪”之上去聲韻互葉。輕重相杈，嘹亮亢爽，較他人同調(diào)所作，更饒聲情。所以龍榆生于這首詞的聲調(diào)組織之美，至有“觀止”之嘆。

　　此作辭情俱佳，在北宋同題詞作中，可與王安石《桂枝香》、周邦彥《西河》鼎足而三。