“百花洲上新臺(tái)，檐吻云平，圖畫天開。”首三句寫總寫了姑蘇臺(tái)的高峻的形勢(shì)。使得整首曲子一開始便有了一種開闊的氣勢(shì)，為接下來的懷想和抒情做好了鋪墊。“百花洲上”點(diǎn)明了姑蘇臺(tái)的位置，即在蘇州城西南的百花洲上，靠近太湖。蘇州是春秋時(shí)吳國(guó)的都城，《述異記》記載，“吳王夫差筑姑蘇之臺(tái)，三年乃成。周旋詰屈，橫亙五里。崇飾土木，殫耗人力”，《越絕書》也記載說“吳王闔廬起姑蘇臺(tái)，三年聚材，五年乃成，高見三百里”，可見其非凡氣勢(shì)。“新臺(tái)”是相對(duì)于闔廬所筑舊臺(tái)而言，由此大約可以推斷姑蘇臺(tái)的建造始于闔廬，終于夫差。“檐吻云平”，可見其勢(shì)之高。而加一“圖畫天開”四字，將姑蘇臺(tái)自然而然地展現(xiàn)在人們面前，頗有自然天成，鬼斧神工之境。

　　“鵬俯滄溟，蜃橫城市，鰲駕蓬萊。”寫登臺(tái)遠(yuǎn)眺時(shí)的感受。美景如斯，作者心中感慨萬千，不禁陷入想象和追憶之中。“鵬俯滄溟”站在姑蘇臺(tái)上向下望去，就如同鵬鳥在天空中俯瞰海洋。“蜃橫城市”，作者眼前所見之景，就仿佛海市蜃樓一樣奇幻美麗。“鰲”、“蓬萊”都是幻景，和“蜃橫城市”一樣，都帶有一絲不真實(shí)的恍惚之意。這種夸張的比喻既充分展示了姑蘇臺(tái)的雄偉壯闊，也反映出作者心中對(duì)此物此景的感受，即其并不贊賞這種奢華，也為下文懷古傷今埋下了伏筆。

　　“學(xué)捧心山顰翠色，悵懸頭土濕腥苔。”化用了西施和伍子胥兩個(gè)典故，這是喬吉慣用的手法。“西施捧心”這里是用擬人的手法，也暗喻吳王夫差當(dāng)年寵愛美人的奢淫享樂。唐代詩人李白亦有詩“姑蘇臺(tái)上烏棲時(shí)，吳王宮里醉西施。吳歌楚舞歡未畢，青山欲銜半邊日”，所寫也是此事。而往事越千年，一個(gè)“悵”字，表現(xiàn)了作者的濃重感情。他不僅為往事而悵惘，而且還著眼于現(xiàn)實(shí)。作者不止是為了吊古，而且也為了感今。

　　“悼古興懷，休近闌干，萬丈塵埃。”這三句作總收，表明曲的主旨。傷悼古事而思緒萬端，之所以不要靠近闌干，乃是因?yàn)榕氯f丈塵埃迷了雙眼。這一句的真正內(nèi)涵結(jié)合元朝末年的黑暗統(tǒng)治來看，是說吳王夫差覆國(guó)的故事將要重演，大元的天下不長(zhǎng)。尾末這三句既點(diǎn)明了主旨，也體現(xiàn)了作者心中的無奈嘆惋之意。

　　事實(shí)上，在吳國(guó)未亡之前，姑蘇臺(tái)已被越國(guó)毀滅，以后是否重建，史無記載；即令重建，到作者生活時(shí)的元朝，也不可能有遺構(gòu)存在。早在唐朝李太白登臨時(shí)，所看到的已經(jīng)是“舊苑荒臺(tái)楊柳新”（《蘇臺(tái)覽古》）了；這首小令的藝術(shù)特色正在于作者豐富的想象，造語沉著，氣勢(shì)宏放，但又不發(fā)泄無余，有沉郁頓挫之妙，含義深遠(yuǎn)，耐人尋味。