上片自寫心境，構畫出一個浪跡江湖的奇士形象，目的是寫他豪放不羈的生活和心中的不平。首二句就奠定了全詞格調。“舉手釣鰲客，削跡種瓜侯”，皆以古人自比。釣鰲種瓜，本屬隱居人的事，而皆有出典。

　　從“重來吳會”兩句看出作者是重游故地：“三伏”“五湖秋”，拈用前詞“莫道三伏熱，便是五湖秋”字面，以點出時令，也不無上文“惟與漁椎為伴，回首得無憂”的那種互相傾軋的風氣下暫得解脫的寓意。以下三句憤言國事，而自己功名未立，請纓無路。耳畔”、“身外”，皆切合不管事、無職司的人的情境。南宋愛國人士追求的功名就是恢復中原，如岳飛《小重山》詞說的“白首為功名”。

　　過片寫遠望故國時百感交集的心情：“夢中原，揮老淚，遍南州。”“夢可原”是由“悵望故園愁”所致。“揮老淚”濕襟可以，但不能“遍南州”。這是夸張，是受風雨入夢的影響。此句大有后來陸游“胡未滅，鬢先秋，淚空流”之慨。因在睡中，故不得“高臥”二字，聯及平生志向，遂寫出“元龍湖海豪氣，百尺臥高樓”的壯語。借三國陳登事，以喻作者自己“豪氣未除”（《三國志》許汜議陳登語）。可見作者閑游湖海，實際上并非情愿。以下“短發霜粘兩鬢”從“老”字來，“清夜盆傾一雨”應“淚”字來，是寫夜晚聞雨聲而驚夢事。何以會“喜聽瓦鳴溝”？這恰似陸游的“夜闌臥聽風吹雨，鐵馬冰河入夢來”（《十一月四日風雨大作》）。滂沱大雨傾瀉于瓦溝，轟響有如戈鳴馬嘶，可為“一洗中原膏血”的象征，此時僵臥而尚思報國的人聽了怎能不激動了是的，自己“猶有壯心在”呢！壯心同雨水匯入百川，而歸大海，是人心所向，故云“付與百川流”。

　　全詞處處交織在壯志難酬而壯心猶在的復雜感情之中，故悲憤而激昂，相應地，詞筆亦極馳騁。從行跡寫到內心，從現實寫到夢境。又一氣寫成，從“釣鰲客”、“五湖秋”、“風波搖蕩”、“湖海豪氣”、“盆傾一雨”、“瓦鳴溝”到“百川流”，所有的景象似乎卻匯合成一股洶涌的狂流，使人感到作者心潮澎湃，起伏萬千，具有極強的藝術感染力。詞中屢借古人酒杯言有盡而意無窮，故豪放而不粗疏。詞寫風雨大作有感，筆下亦交響著急風驟雨的旋律。“蘆川詞，人稱其長于悲憤”（毛晉《蘆川詞》跋），評說甚當。