“歲晚”原本指時節。立春為二十四節氣之首，但這個節氣有時候出現在農歷“年初”，有時候又出現在農歷“上一年年末”，凡后一種情況，即稱作“歲晚”（歲晚，即“年末”），民間亦稱作“內春”。“歲晚”，在這里是指農歷九月。此時，秋水澄碧，菊花正開，絲毫不比春景遜色。并且由于時近歲暮，“此景過后更無景”，因而比春景更令人愛惜。王安石以時節（“歲晚”）而不是以景為題，正是為了突出這種“歲晚惜流光”的感情。“月映林塘淡”，可見不是朦朧新月，至少是半月。明月與清波相映，明朗動人，這就為“坐野航”作了伏筆。而塘畔菊花，藏于枝葉之中，雖有月照，依然黝暗，這就解釋了為什么必須去“尋”。“風含笑語涼”，著一“含”字，可知笑語在風中緩緩蕩漾，那么，這風就是微風了。正因有此微風，才能“小立佇幽香”－一小立片刻，等待菊花的“幽香”一縷縷飄來。由此可見，作品所展現的幕幕圖景，盡管流轉變化，卻和諧統一。詩人運筆是極為細密的。

　　中間兩聯正面描敘詩人的賞玩過程。“俯窺”句賞水，“小立”句賞花。“綠靜”二字頗可玩味。王安石之前，已有不少詩人分別用“綠”、“靜”來表現水的動人，如李白《襄陽歌》：“遙看漢水鴨頭綠。”謝朓《晚登三山還望京邑》：“澄江靜如練。”所以，用“綠靜”來代指水，就暗含了這一類描寫在內，因而其作用也就不限于和“幽香”成對，求得屬對工整，同時也富于畫意，正好顯示了水的“可憐”（可愛）。

　　宋人許顗《彥周詩話》曾說：“荊公愛看水中影，此亦性所好，如‘秋水寫明河，迢迢藕花底’。又《桃花》詩云：‘晴溝春漲綠周遭，俯視紅影移魚船’。皆觀其影也。”三、四兩句中的“俯窺”池塘，并非僅僅看水（那樣就用不著“窺”了），而是入迷地欣賞著“水中影”：月影、樹影、花影以及與此相關的一切景物。“窺”字極為傳神，活靈活現地寫出了詩人的個性；不僅如此，它還和“小立”形成對照，風致悠然。

　　“攜幼尋新的”承“小立”句而來：塘畔的縷縷幽香誘惑著詩人，于是他興致更高，“攜幼”相尋。畫面中出現了一老一少，相互之間又是如此親密，款語綿綿，這就照應了上文的“笑語”。“扶衰坐野航”，進一層表現賞玩之興。“扶衰”，雖衰老而強起；“野航”，一種“恰受兩三人”（杜甫《南鄰》）的小船。年老體弱，而所坐又非畫舫樓船，既無簫管之喧，又無友朋之樂，卻喚起他如此高的游興。不為別的，正是這秋月映照著的林塘夜色和“歲晚惜流光”的深切感情。所以“扶衰”并非嘆老，“野航”亦非調侃，而是要通過二者更深刻地反襯出他的情懷。

　　最后一聯畫龍點睛。“延緣”，徘徊流連。“延緣久未已”具有很大的容量，它不僅包括了上述全部賞玩過程，還表明“扶衰坐野航”之后詩人仍在夜游。至于他何時會“已”，沒有明寫，也沒有暗示，只是意味深長地說明了“延緣久未已”的原因：“歲晚惜流光。”有了這一句，全部描寫賞玩的畫面就獲得了靈魂，讀者盡可根據自己的理解去想象，去回味。此詩雖然用筆平實，仍有含蓄不盡之意，原因正在于此。