陳子龍的詞婉麗風流，獨具神韻，無論敘私情，還是言國事，都“以濃艷之筆，傳凄婉之神”（陳延焯《白雨齋詞話》）。這首《山花子》詞就是一首凄麗悲婉的佳作。詞題為“春恨”，但非關春情，也非關春光，而是以眼前的春色為契機，發抒悲懷故國的一腔遺恨。

　　上片從殘春的景象入筆，自然引發一脈凄婉的傷逝情愫。

　　“楊柳迷離曉霧中，杏花零落五更鐘”，開篇兩句，呈現了四種意象——彌漫的曉霧，迷離的楊柳，零落的杏花，凄清的鐘聲，釀造了一種殘敗清冷的氛圍。這是殘春的景象，令人仆恓惶惆悵。五更鐘，用語本于李商隱《無題》“來是空言去絕蹤，月斜樓上五更鐘”。這里暗用宋朝滅亡的舊典。《宋史·五行志》載，宋初有“寒在五更頭”的民謠，“五更”諧音“五庚”，預兆宋朝的國祚在第五個庚申之后終止。宋太祖立國于公元960年（建降元年庚申），到公園1259（理宗開慶元年）正好為五個庚申。果然，二十年后，宋朝就宣告滅亡。如今，這五更的鐘聲響起，不啻如一聲聲家破國亡的喪音，敲打著詞人憂傷的心靈。下面“寂寂景陽宮外月，照殘紅”兩句，又以冷月、舊宮、殘花三種意象，進一步渲染寂寞、凄涼的景況。“景陽宮”，即景陽殿，是南朝陳的宮殿，故址在今南京市北玄武湖畔。公元589年（禎明三年），隋軍南下過江，攻占臺城（故址在今南京市北玄武湖畔一帶)，陳后主聞訊，即與妃子張麗華投景陽宮井藏匿，至夜，被隋軍擒獲。

　　明朝和陳朝都建都南京。這里是用象征陳朝段滅的景陽宮舊事影射明朝的亡國。曾經照徹陳朝景陽宮殿、目睹過陳后主投井被擒一幕的明月，如今宛如深邃明睿的見證人，冷峻地觀照著明朝滅亡后的慘淡景象——暮春的紅花在寂寞中紛紛凋殘，意味頗為深長。

　　下片切入人事滄桑，抒寫憑吊故國的感傷。

　　“蝶化彩衣金縷盡，蟲銜畫粉玉樓空”，過片兩句承襲上片意脈，呈示一派亡國的衰敗景象。《羅浮山志》載有葛洪成仙，遺衣化為彩蝶的故事。“蝶化彩衣金縷盡”用其事，意謂明朝的皇族貴胄死后，五彩的遺衣化作了蝴蝶，連金絲縷也銷蝕殆盡，早已失去帝王家的氣象。昔日的皇官，玉宇瓊樓早已朽蝕一空，剝落的畫粉飛飛揚揚，只留下蕭瑟悲涼之景。這蟲蝕樓空的意象，正是奸佞賣國的象征。“惟有無情雙燕子，舞東風”，結拍兩句，看似描繪燕舞東風的春景，實則以燕子的無情隱喻降清舊臣的無義，揭示出他們賣身求榮的丑惡嘴臉。他們恍如翩翩起舞的燕子春風得意，毫無亡國的悲慟。這兩句含意隱曲，但透過言表，并不難感受到詞人的義慨和憤懣。

　　清陳廷焯評此詞說：“凄麗近南唐二主，詞意亦哀以思矣！”（《白雨齋詞話》），并以“凄麗”二字概括此詞特征，指出這首詞凄清婉麗的風格與南唐二主李璟、李煜相近；“哀以思，則揭橥這首詞的內蘊以哀慟悲思故國為指歸，黍離麥秀之悲，家國身世之恨，久久翻騰在胸中，發而為詞，便成哀惋清麗的絕唱。”如果說，南唐后主李煜的“哀以思”，主要是哀悼失去的天堂，追思舊日的榮華富貴，那么，陳子龍的“哀以思”則更多地是哀痛故國的覆亡，沉思亡明的教訓。一是亡國亡家的君主，一是圖謀恢復的志士，顯然，后者的作品更富思想的深度。清沈雄謂：“大樽(陳子龍號)文高兩漢，詩軼三唐，蒼勁之色與節義相符者，乃《湘真》一集，風流婉麗如此！”（《古今詞話·詞評》）凄麗的外殼包蘊著哀以思的崇高節義，如此解讀這首《山花子》詞，方不辜負詞人的苦心孤詣。