這首詞為感憤時事之作。全詞繪景、吊古、抒情，逐層敘寫，一氣貫穿，自然渾成。

　　上片側重寫景，景中含情，其中“滿園羅綺，滿城簫笛”的熱鬧場景與“花樹得晴紅欲染，遠山過雨青如滴”的美好景致，皆足以動人游興，讓人興奮，但卻與宦途不順的吳氏兄弟的郁悶心情不相協調，反而引出了他們的客居之愁。前兩句寫烏衣園及金陵城內游人如織的賞春盛事，后兩句對仗工整，將此時節的美麗風景描繪得尤為繪聲繪色。“問江南、池館有誰來？江南客。”在這烏衣園內的池閣館榭間游玩的是些什么人呢？其中就有我這來自江南的游客。上片結句以一問答引出自己客中游園的身份，樂盡悲續，引起下片的身世之慨。

　　下片轉入懷古抒情，郁悶之情貫穿全篇。“烏衣巷，今猶昔。烏衣事，今難覓。”兩句以“烏衣”并提，但巷猶昔，事難覓，對比十分鮮明。王謝的德行已成歷史，不復存在，所以難覓。來到此地，只見小巷依然，觸景生情。“但年年燕子，晚煙斜日。”只有春來秋去的燕子年年來此憑吊一番，“晚煙斜日”景象何其蕭條。燕子當年經歷過烏衣園的繁盛，如今又看到它的冷落，作者的今昔之感借燕子作了具體呈現。這里化用劉禹錫《烏衣巷》“舊時王謝堂前燕，飛入尋常百姓家”的詩句，但用意不同。劉詩旨在奚落、諷刺，這里是景仰、懷念。“抖擻一春塵土債，悲涼萬古英雄跡。”語出辛棄疾《沁園春·和吳子似縣尉》詞中“直須抖擻塵埃”句。“這里“塵土債”與“英雄跡”對照，顯示了自己及其兄多少沉淪下僚、塵驅物役的苦悶和憤慨；“英雄”二字顯示出兄弟二人不同于那些“戚戚于貧賤，汲汲于富貴”的世俗之人，他們悲憤的是壯志難酬，追求的是干一番驚天動地的英雄事業。此二句將懷古之情拍合到自身的宦海沉浮之感中。“風流總被雨打風吹去”，多少英雄業績俱已成為過眼煙云，又不禁心生悲涼。這兩句把這種思想感情的曲折表現。“且芳尊隨分趁芳時，休虛擲。”感情并非消極低沉，而是故作反語，表現自己濟時報國的“英雄”事業難以實現的悲憤。這正言若反手法的運用，使得全詞的感情更顯沉郁凄勁。

　　詞有沉郁頓挫之致，感情的抒發由隱到顯，諑弗展開。含蘊深遠。頗耐人尋昧。筆調灑脫凝重，與辛詞風格相近。