此詞是為辛棄疾《漢宮春·會稽蓬萊閣懷古》而作的和詞。辛棄疾原詞主旨是借吳越之爭題，發心中憤概，論人間滄桑，議南宋“被西風”“變滅”形勢，也流露出辛棄疾當時對朝庭的不滿和難以改變現實時悲涼情緒。

　　姜夔這首詞是就西施之事展開，開篇就是一句：一顧傾吳。把美人計的主角西施一顧，致使吳國傾覆事實點破，接著說此人如今不見了，只留眼前生養西施的鑒湖水面上的煙霧。姜夔就此發表議論：吳越之爭，猶如一場下棋游戲，把你死我活的戰場說成是游戲，這是姜夔為下文埋下伏筆。游戲并非天意，而是人為。文種大夫被殺，豈是功帶來的罪。可笑人世間，千年不過是頃刻之間變化。姜夔此刻筆端一轉，說我好似游戲疲倦了，夜中泛一舟圖個清閑，然而耳邊覺得有人呼我。世間就是這樣，逝者已逝去，活者就有責任活。無法清閑下來，責任使然。姜夔用“水鳥相呼”喻世間不平靜，有責任的人不能平靜?！坝芯肟?，扁舟夜泛，猶疑水鳥相呼”即是對前面的總結，又起到承上啟下的作用，為下片打好了堅實的基礎。

　　詞下片開始仍借古跡述事，進一步宣發議論與感慨。接著又是一筆“笑”字，可這笑無法笑出來，是苦笑，笑得很不痛快。仔細想來，吳越之爭當然不是一場游戲。雖然這時辛大將軍熱情招待詞人，派小叢為了解除他的憂傷給他唱歌，并請來山林之中的松風伴奏，有美妙的樂曲，這應是人生快事。按說辛這么高的規格接待姜，應該是姜高興的事，可是姜夔就是高興不起來。姜夔千里迢迢從杭州趕來紹興，不為聽音樂，那為什么而來呢？姜夔此詞的收拍點明心中所期盼的大事?！案?，千巖月落，城頭眇眇啼鳥?！边@是說：我姜夔活在世間都有水鳥相呼，你辛大將軍責任重大，用音樂、美味招待我并非我所愿，我姜夔所期盼的是希望你辛大將軍領軍北伐，我在黑夜里等待你帶來大宋朝的黎明時刻，讓我聽到城頭百鳥爭鳴。

　　辛棄疾原詞以吳越之爭論人間冷暖，世間滄桑，云雨變化在傾刻，稱贊范蠡與西施隱居的生活快樂，冷觀吳越霸業的消亡，仍有歸隱思想。姜夔的詞緊貼吳越之爭典故，點明西施起到了“一顧傾吳”的作用，歷史人物不在，故事存留，活著的人要有責任。姜夔以自己還有“水鳥相呼”，責任在身，力勸辛棄疾要為國家做事，特別是此和詞的收拍，讓人尋味。