這首詞寫羈旅傷別，而從荒秋暮景說起。前三句說的是雁陣掠過，飛落沙灘；秋水生寒，煙靄籠在水上。古壘上，胡笳悲鳴，漸漸地，連這嗚咽之聲也沉寂了。詞中不說“鳴笳聲起”，而說“鳴笳聲斷”，這么描寫更顯得冷寂荒涼。開端數句，為全詞定下了凄涼的基調。從“古壘鳴笳”中，可以感受出動亂時代的氣息（作者是北宋末南宋初人）。這種氣息，為下文所寫的傷離怨別提供了特殊背景，同時也更增添了悲愴意味。

　　接著，在對荒涼山水的描寫中，詞人進一步增添感情的成分。山色有無，暗示著歸途遙遠，這句詞化用杜牧“青山隱隱水迢迢”詩意；黃葉蕭蕭，頓覺秋思難以排解，第五句與末句“憑仗西風，吹干淚眼”前后呼應。天邊的夕陽余輝，映照著點點寒鴉紛紛亂亂，飛歸林中。以上數句，蕭瑟的秋景中意寓著客況凄涼、鄉思暗生之意，讀之令人已覺其可有人，呼之欲出了。至“樓上黃昏”四字，詞人才點出殘照當樓之時樓上凝神姚望之人。這表明上邊所寫整個秋日暮景都是映在這人眼中的景象，染上了人的感情色彩。

　　“黃昏”二字，有黯然神傷的意味，也就是所謂“斷送一生憔悴，只消幾個黃昏！”（趙令畤《清平樂》）而這時收入眼底的，偏偏又是“片帆千里歸程”。從落雁、昏鴉，寫到歸舟，思歸的主旨更加明顯了。時值暮秋，“年華將晚”，人們都離開這荒涼的地方，駕舟歸去；而自己昵，卻欲歸未得。“年華將晚”，這四字之中蘊含悲老大、傷遲暮之意。前有“青山隱隱”，這里又加上“片帆千里歸程”，境界寥闊，把人的思緒引向遠方。而“片帆”之小與“千里”之遙對比，更顯示出此地的荒遠和思歸心切。“年華將晚”，則加深了思歸的緊迫感。

　　“望碧云空暮，佳人何處，夢魂俱遠”三句，化用江淹詩“日暮碧云合，佳人殊未來”，融合無間，猶如滅去針線痕跡，有妙手偶得之感。《楚辭》：“與佳期佳兮夕張”，傍晚，應該是有情人相會之時，然而，暮云已合，伊人不在。“夢魂俱遠”，更透過一層，使人感到，關隘山巒阻隔，云水迢迢，即便連夢中也難相會，這就把思歸的主題進一步具體化了。

　　下片轉入對“舊游”的回憶。“邃館朱扉”、“小園香徑”、“桃花人面”，這是腦海中浮現的幾個難忘的特寫鏡頭，其中彌漫著溫馨的氣氛，也暗含著對方的身份和詞人生活的往事。春光美好，桃花明亮，人面生輝，那記憶中的美好時光，與眼前的秋風敗葉、古壘哀笳的蕭索環境，成了鮮明的對比。失去的，常常愈覺可貴，尤其是在孤獨苦悶之時。在自己已覺難耐，何況對方是個久別后的弱女子。下文緊接“尚想桃花人面”，句斷意不斷，從對方著筆，寫女方對自己的思念。“錦軸”、“金徽”、“寸心幽怨”，這纖細筆觸，皆從女方著筆。”錦軸“、”金徽“，這錦中字，琴中音，總道不出別恨。而“寸心”雖小，其中幽怨竟非盈軸之書與滿琴之恨所能言盡，相思之苦可以想見。

　　下文拉回到眼前，并歸結到雙方合寫。書、琴皆難排解憂愁，那么這“兩地離愁”，只有用“一尊芳酒”去解。然而離愁的很重，尊酒的卻輕，是不能解的。二者對比，造成反襯的效果，更顯出離愁之深。在消愁愁更愁之時，詞人只有丟下酒杯，無限凄涼地獨倚危欄，徘徊樓頭。歸也不能歸，住又無處住。愁腸百轉，禁潸然淚下。“憑仗西風，吹干淚眼”八字，酸楚之極。“吹干淚眼”，足見獨立之久：“憑仗西風”，只因為無人慰藉，只有西風為之拭淚。辛棄疾詞云：“倩何人喚取、紅巾翠袖，揾英雄淚？”（《水龍吟》）而他則是自家流淚自家拭，甚至連自己也不想去拭，一直等到被清冷的西風吹干。

　　此詞抒情真切，鋪敘委婉，頗有柳七風味。此詞開頭就與柳詞“登孤壘荒涼，危亭曠望，靜臨煙渚”（《竹馬子》）相似。全詞由凄涼轉為纏綿、悲婉，緊著又轉入悲愴，以變徽之音收結，留下了那個紛亂時代的痕跡，這一點又與柳詞有異。一結未經人道，獨辟蹊徑，所謂“傷心人別有懷抱”，頓使全詞生色。唯朱敦儒句“試倩悲風吹淚過揚州”（《相見歡》），仿佛有相似之處。