此詞的上片，表明作者對在南鄭時期的一段從軍生活，是這樣的珍視而回味著。他想到在那遼闊的河灘上，崢嶸的古壘邊，手縛猛虎，臂揮健鷹，是多么驚人的場景！這些令作者如此振奮而又如此爽快，因此在陸游的詩作里，時常提到，《書事》詩說：“云埋廢苑呼鷹處。”《忽忽》詩：“呼鷹漢廟秋。”《懷昔》詩：“昔者戍梁益，寢飯鞍馬間，……挺劍剌乳虎，血濺貂裘殷。”《三山杜門作歌》詩：“南沮水邊秋射虎。”寫的都是在南鄭從軍時的生活。同時他又想到晚歸野帳，悲笳聲里，雪花亂舞，興醋落筆，寫下了龍蛇飛動的字幅和氣壯河山的詩篇，作者不斷涌動的激情令其興致大發，豪邁之感也就變成了筆下的淋漓沈雄。這當然是值得自豪的啦。可是卷地狂飆，突然吹破了詞人壯美的夢境。成都之行，無疑是將作者心中熊熊燃燒的抗金意愿置于“無實現之日”的冷宮之中，遂有了自己的文才武略，何補時艱的深深感慨？“人誤許”三字，不是謙詞，而是對當時朝廷壓抑主戰派、埋沒人才的憤怒控訴。

　　下片跟上片形成鮮明的對照。在繁華的成都，藥市燈山，百花如錦，有人在那里沉醉。可是，在民族災難深重的年代里，在詞人的心眼里，錦城歌管，只能換來樽前的流涕了。“何事又作南來”一問，蘊藏著多少悲憤在內！可見，詞人面對這些所謂的城市文明不禁更是心酪。這里的人們都已忘記了故土還在異族手里，往日的雄壯戰場場面已被面前的一切所取代。

　　看在眼里，痛在心里，但作者并不只是埋頭于悲憤之中，而是作出了堅定的回答：“謀事在人成事也在人！”陸游大量詩篇里反復強調的人定勝天思想，在這里再一次得到了體現。心中猶存著重上抗金前線，在戰場上建功立業的強烈愿望“君記取、封候事在”，心中的愛國之志涌現在了讀者面前。這里表明了詞人的意志，并沒有因為環境的變化而消沉，而是更堅定了。

　　此詞的藝術特色，總體上用對比的手法，以南鄭的過去對比成都的現在，以才氣超然對比流涕尊前，表面是現在為主過去是賓，精神上卻是過去是主現在是賓。中間又善于用反筆鉤鎖等寫法，“人誤許”“功名不信由天”兩個反筆分別作上下片的收束，顯得有千鈞之力。“詩情將略”分別鉤住前七句的兩個內容，“聞歌”鉤住“藥市、燈山”四句，“感舊”鉤住上片。在渲染氣氛，運用語言方面，上片選擇最驚人的場面，出之以淋漓沉雄的大筆，下片選擇成都地方典型的事物，出之以婉約的格調，最后又一筆振起，因此發出了內心的呼喊，以激昂的格調、振奮的言辭，從而使全詞的思想感情走向最高潮，深深地感染了讀者。詞筆剛柔相濟，結構波瀾起伏，格調高下抑揚，從而使通篇迸發出愛國主義精神的火花，并給讀者以美的享受。